事件
4月3日,央行公告称合格机构可以向央行申请注册,并在注册有效期内自主分期发行信贷资产支持证券。
4月5日,住建部住房公积金监管司司长表示,应抓紧组织实施设立以住房公积金制度为基础的政策性住宅金融机构,即国家住房银行。
核心观点
从海外经验看,住房贷款资产证券化和住房领域政策性金融机构设立互为表里,将有效地给住房消费提供信贷支持。信贷资产支持证券发行实行注册制、设立国家住房银行都是从信贷方面对楼市予以支持,一方面购房者将获得更多的住房信贷支持,另一方面解决保障房和商品房开发资金问题。
盘活银行住房抵押贷款资产,加强银行放贷意愿。信贷资产支持证券发行实行注册制,有利于做大住房抵押贷款证券(MBS)规模,盘活银行住房抵押贷款资产。此外,住房政策性金融机构可购买银行住房贷款,提升银行可放贷空间。我们判断,个人住房抵押贷款证券化为MBS 的潜在规模为10 万亿元,若资产证券化率达到50%,将能给银行释放流动性5-6亿元
国家住房银行建立保障房的融资机制,为保障房开发提供低成本融资渠道。
国家住房银行将成为住房领域的专门的政策性金融机构,与保障房建设相应的融资机制有望建立。
继330 地产政策组合拳之后,进一步的利好政策有望陆续出台。我们认为,本轮楼市支持政策已经开启,将有效提升地产公司盈利预期和估值水平。
投资建议与投资标的
政策面利好不断,销售将继续回暖,房地产板块业绩和估值有望双升。年初以来沪深300上升了18.02%,地产板块上升了27.58%,超额收益不多,后续伴随销售改善和政策利好,超额收益有望扩大。
两类公司将受益。（1)地产营销类公司受益于地产行业去库存,推荐世联行、三六五网；（2)地产开发商受益于去库存带来的财务状况改善,推荐万科A,建议关注华夏幸福、招商地产、荣盛发展、保利地产。
风险提示
政策落地或后续政策出台不达预期。
（来源：东方证券）